過去兩天，我們連續圍繞電解鋁產能野蠻增長的根本原因以及環境資源的不堪重負進行了討論;其實問題背后的真正原因只有一個，就是部分企業有令不行，有禁不止，導致官方文件形同虛設;這同樣也是市場各方在評估今年電解鋁供給側改革效果時，所面臨的最大變數。不論從法律，還是從制度層面，令行禁止這個本來沒有懸念的問題，恰恰成了目前左右市場判斷的最大懸念。

　　對于資本市場來說，最擔心的就是不確定性，從2002年以來，電解鋁產能可以說是年年調控年年增，為什么現在還要來探討這個問題?一方面，電解鋁是一種重要的消費金屬，未來增長的前景比較確定，業內普遍預計未來十年依然能夠保持年均6%-10%的年均增長。因此，如果電解鋁產能的盲目擴張受到約束，電解鋁的價格彈性將會充分顯現。另一方面，今年以來監管形勢正在起變化，受重視程度不可同日而語，這也是我們目前關注電解鋁的主要原因。

　　2017年2月下旬，部等4部委和6個省市聯合印發了《京津冀及周邊地區2017年大氣污染防治工作方案》，要求區域內的北京、天津以及其他26個城市采暖季電解限產30%以上，氧化鋁企業限產30%左右。

　　2017年4月25日，國家發改委在北京組織召開全國清理整頓電解鋁違法違規項目專項行動工作會議，本著從嚴從速的原則，旨在嚴管嚴控新增產能，嚴禁違法違規產能建設，嚴格規范項目管理，堅決遏制電解鋁產能過快增長勢頭，進一步規范行業投資建設秩序。專項行動的主要任務：一是摸清底數，全面排查違規產能。二是從速從嚴，全面叫停違規產能。

　　另外，從外部來看，從奧巴馬到特朗普，對圍繞的貿易摩擦也都保持了持續關注。

　　受到內外部環境影響，電解的改革預期不斷升溫。我在近期走訪中了解到，參照國內環保的執行力度，各方對于電解鋁行業去產能的決心抱有比較樂觀的預期。這與資本市場的觀望形成了比較明顯的反差，這恰恰是考驗投資者智慧的地方。