供給側改革蔓延至電解鋁產業，大幅度的限制產能，推動電解格上漲。6月份以來電解鋁概念股的股價不斷上漲，在上市公司股價大幅上漲后，多位機構分析師依然堅定看多電解鋁價格、電解鋁板塊。

　　表現搶眼

　　6月份以來，漲幅最大的神火股份累計上漲86.96%，南山鋁業上漲19.05%，中色股份上漲23.17，西部礦業上漲43.18%，云鋁股份上漲63.96%，中孚實業上漲33.99%，焦作萬方上漲23.23%，五礦稀土上漲51.91%。同期上證綜指上漲5.39%，深證成指上漲6.13%，電解鋁上市公司表現遠超大盤。

　　另外一方面是這些公司的業績表現，2016年中國鋁業全年實現利潤總額約16.6億元，與上年同期相比增加11倍，2017年一季度凈利潤為3.9億元，同比增長20.68倍。云鋁股份半年度業績預告顯示，盈利1.5億元，同比增長194%，其他企業的盈利也均表現喜人。

　　但是值得注意的是，分析師對接下來電解鋁行情繼續看多，華泰證券分析師李波認為隨著電解鋁違規產能清查行動的加速，市場對鋁供給側改革的信任度，看多電解鋁。廣發有色分析師巨國賢也表示，如電解進行供給側改革將對供給端產生重要影響，改變供需格局，推動鋁價上漲，改善行業盈利，繼續推薦電解鋁板塊。

　　限制產能

　　今年以來，各部委省市接連發布限產，3月，環境保護部、國家發改委、財政部、國家能源局和北京市、天津市、河北省、山西省、山東省、河南省人民政府近日印發了《京津冀及周邊地區2017年大氣污染防治工作方案》，核心是加強京津冀大氣污染通道治理力度。其中26+2個城市采暖季需錯峰生產，電解鋁限產30%以上（以停產電解槽計）、氧化鋁限產30%（以生產線計）、炭素不達標全部停產、炭素達標企業限產50%以上（以生產線計）。

　　4月，國家發改委、工信部、國土資源部和部四部委聯合發布《清理整頓電解鋁行業違法違規項目專項行動工作方案的通知》（656號文件），決定將用6個月時間，全面完成電解鋁違規違法項目清理整頓工作。該通知下發后，新疆昌吉回族自治州人民政府就公告，停止3個違規在建的200萬噸電解鋁項目。

　　繼新疆之后，7月28日，山東省政府提出2017年11月15日至2018年3月15日，達標排放的氧化鋁、電解鋁、炭素等行業分別限產30%以上、30%左右、50%以上（按生產線計），達不到相應排放標準或限值要求的實施停產。

　　截至2017年7月，全國電解鋁產能為3836萬噸，山東以1152萬噸為首（占比全國30%）。廣發證券(18.00+0.28%,診股)有色分析師巨國賢測算，假設所有產能均達到排放限值要求，則山東省政府的方案實施將減少山東電解鋁產量86萬噸、氧化鋁產量185萬噸。

　　據亞洲金屬網統計，截至7月，電解鋁供給側改革已影響395萬噸產能。若供給側改革去產能達到300萬噸至500萬噸，再扣除部分僵尸產能和取暖季限產，則對應2017年3500萬噸左右的需求，供給預期將趨于緊平衡，甚至可能出現供不應求的局面。

　　價格上行

　　2016年年初至目前，電解鋁價格從1萬元/噸上升至1.4萬元/噸左右，同期氧化鋁價格上漲了1000元/噸，煤炭價格上漲了350元/噸，導致同期電解鋁成本上漲了3733元/噸，可以看出鋁價上漲主要是由成本推動，電解鋁行業的盈利并沒有發生根本性的好轉。

　　但是供給側改革的推進對電解鋁價格的正面推動才是市場關注的重點，

　　巨國賢認為，繼656號文件后，新疆、山東鋁企頻出減產消息，考慮到供給側改革將進入專項抽查階段和四季度2+26限產方案到來，不合規產能會進一步退出，供給收縮供需結構得到改善，預計鋁價將繼續上行。