美國多項經濟數據公布，5月非農數據大幅不及預期且前期數據大幅下修，美聯儲9月加息節奏或放緩，導致黃金價格有所上漲。同時，原油價格下跌帶動基本金屬價格普遍下滑。印尼恢復鎳礦，疊加菲律賓產量復蘇預期，鎳價跌破近期低位，短期內仍將維持低位震蕩。湖南地區鋅礦逐漸復產，冶煉廠檢修完成出貨增加，鋅價高位下調。

　　1.近日，山東省政府以國辦發【2016】42號為基礎發布了《促進有色金屬工業創新發展轉型提質增效通知》。通知內容包括主要目標、化解過剩產能、促進技術創新和轉型升級、保障措施等方面，主要涉及銅、鋁等行業。具體來看，通知提出，在2020年底前“氧化鋁、電解鋁、電解銅新增產能得到嚴格控制，產能利用率保持在80%以上”，“電解鋁與產量之比提高到1：1.4，電解銅與銅材產量之比提高到1：1.5”；“嚴控新增產能，確有必要的電解鋁新(改、擴)建項目，必須落實產能等量或減量置換方案，對違規新建新增產能項目堅決清理并嚴肅問責”。

　　2.從近年經營情況來看，山東地區大型銅、鋁企業在產能利用率方面均可達到80%左右的水平，但部分中小型企業生產成本較高且面臨、能耗等方面不達標的問題，產能利用率偏低，或將成為化解過剩產能的整治重點。

　　3.根據國家統計局數據，2016年山東地區精煉銅與銅材產量分別約為129萬噸、101萬噸，電解鋁與鋁材產量分別約為831萬噸、1118萬噸；其中隨著鄒平地區鋁材產能的不斷擴張，達到規劃目標壓力不大，但銅材產量距離通知所述目標尚存在較大的提升空間。考慮到銅材行業整體存在產能過剩，預計山東地區未來銅材投資將集中于銅箔、銅合金等高附加值產品領域，但近年銅鋁材加工投資方向具有明顯趨同性，未來上述領域競爭壓力將逐漸增加，行業過剩或向精深加工方向延伸。

　　4.違法違規產能方面，目前電解鋁行業供給側改革工作持續推進，山東地區不合規產能或涉及山東宏橋、信發集團等企業。目前全國存在違規產能的企業主要依賴收購已停產電解鋁企業產能指標進行置換，但可收購指標難以滿足置換需求；未來上述企業或將關停部分早期建成產能。根據國家發改委等四部委發布的專項行動工作方案，9月15日前將完成自查、地方核查以及專項抽查，中債資信將關注當地政策細則、執行情況以及對相關企業的影響。